對(duì)現(xiàn)代企業(yè)而言，具有不同的理財(cái)觀念不僅關(guān)系到企業(yè)的業(yè)績(jī)甚至關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。整體來(lái)看，我國(guó)企業(yè)目前的效益欠佳，這固然有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的原因，但企業(yè)理財(cái)觀念及理財(cái)方法存在誤區(qū)也是一個(gè)重要的緣由。


誤區(qū)一：資金越多越好

資金的多少?zèng)Q定了企業(yè)的規(guī)模經(jīng)營(yíng)程度，因此，不少企業(yè)把理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)放在千方百計(jì)地籌資上，總以為只要有了資金，企業(yè)經(jīng)營(yíng)就會(huì)如魚(yú)得水。但事實(shí)上，很多企業(yè)的資金并不缺乏，缺乏的是營(yíng)運(yùn)資金以及運(yùn)用資金的能力。這必然導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少，劣質(zhì)資產(chǎn)多，資產(chǎn)流動(dòng)性差，變現(xiàn)能力不強(qiáng)。一個(gè)企業(yè)應(yīng)擁有多少資金，必須與其自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、投資方向相適應(yīng)，一味追求取得增量資金而盤(pán)活存量資產(chǎn)，往往是其經(jīng)營(yíng)失敗的禍根。

誤區(qū)二：籌資比用資更重要

現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理總將“資金緊張”掛在嘴上，并常常為籌資疲于奔命，只要籌到資金便是見(jiàn)到了效益。但任何籌資渠道來(lái)的錢(qián)都不是免費(fèi)的“唐僧肉”，而很可能是一塊“燙手的山芋”。企業(yè)沒(méi)有好的投資項(xiàng)目，或投資收益遠(yuǎn)低于籌資成本時(shí)，不如不籌資。“企業(yè)是在為銀行打工”，這句話形象地反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的某種心態(tài)。例如某上市公司，發(fā)行股標(biāo)籌集了4億多元的資金，結(jié)果半年下來(lái)虧損50%。除了違規(guī)和欺詐的因素外，沒(méi)有好的投資項(xiàng)目、不會(huì)用資也是造成虧損的重要因素。

誤區(qū)三：發(fā)行股票是最好的籌資渠道

近年來(lái)，我國(guó)有越來(lái)越多的企業(yè)走進(jìn)了證券市場(chǎng)，在企業(yè)資金來(lái)源方面改變了以往主要依賴銀行及其他金融機(jī)構(gòu)貸款的狀況。由于證券市場(chǎng)特有的直接融資功能，使一些企業(yè)片面地認(rèn)為，發(fā)行股票是最好的籌資渠道，可以籌集永久性資本供企業(yè)長(zhǎng)期使用，甚至把它看作是無(wú)代價(jià)的，所以，有更多的企業(yè)急于搭上這列車(chē)。但按照資本結(jié)構(gòu)理論，一方面，企業(yè)的資本總額中同時(shí)有一定比例的權(quán)益性資本和債權(quán)性資本，才可能使企業(yè)加權(quán)平均的資本成本最低，從而形成最佳的資本結(jié)構(gòu)。另一方面，任何資本來(lái)源都是有成本的，在一定程度上，權(quán)益性資本的成本甚至大于債權(quán)性資本的成本。

誤區(qū)四：舉債經(jīng)營(yíng)有利無(wú)弊

舉債經(jīng)營(yíng)具有財(cái)務(wù)杠桿作用，因此，許多企業(yè)雖然不刻意追求較高的資產(chǎn)負(fù)債率，但也對(duì)高負(fù)債率熟視無(wú)睹，似乎認(rèn)為，負(fù)債越多，財(cái)務(wù)的杠桿效應(yīng)越大。事實(shí)上，舉債的財(cái)務(wù)杠桿作用必須要在總資產(chǎn)報(bào)酬率大于債務(wù)成本率的前提條件下才能實(shí)現(xiàn)。目前，很多企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債務(wù)利率的，也就是說(shuō)，其通過(guò)舉債獲得的資金所創(chuàng)造的利潤(rùn)，連債務(wù)成本也負(fù)擔(dān)不了。杠桿作用還要求在權(quán)益性資本與債權(quán)性資本之間建立一個(gè)合理的比例關(guān)系，這不僅要考慮利率水平，而且要考慮權(quán)益性資本的期望報(bào)酬率，因此，舉債經(jīng)營(yíng)必須慎重。

誤區(qū)五：資本擴(kuò)張總是好事

資本的本質(zhì)屬性是追求價(jià)值增值，規(guī)模經(jīng)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)最大限度的價(jià)值增值的重要途徑?；诖?，很多企業(yè)把資本擴(kuò)張放在其經(jīng)營(yíng)的首要地位，特別是一些新的公司或新上市公司，其擴(kuò)張的渠道主要是通過(guò)收購(gòu)、兼并或大比例送轉(zhuǎn)股票。但企業(yè)擴(kuò)張時(shí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)應(yīng)當(dāng)與資本增長(zhǎng)同步或者應(yīng)當(dāng)超過(guò)資本擴(kuò)張的步伐。

近年來(lái)不少上市公司大比例送轉(zhuǎn)股票后，每股收益所表現(xiàn)的業(yè)績(jī)，出現(xiàn)同比例但反方向的滑坡，從而使其股價(jià)由“貴族”淪落為“垃圾”。有些公司的凈資產(chǎn)收益率甚至連續(xù)幾年跌破配股的及格線，喪失了直接融資的資格，將自己逼到了絕境。這些企業(yè)破產(chǎn)倒閉不是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)管理不善，而是過(guò)度擴(kuò)張。由此可見(jiàn)，資本擴(kuò)張雖然是必要的，但重要的是要有限度，企業(yè)必須在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障的前提下，根據(jù)自身的情況決定擴(kuò)張的步伐。

誤區(qū)六：保有非現(xiàn)金實(shí)物資產(chǎn)比保有現(xiàn)金資產(chǎn)更有利

企業(yè)在籌資后會(huì)根據(jù)經(jīng)營(yíng)的需要，把貨幣性的現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為物質(zhì)性的資產(chǎn)，以保證其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。由于物質(zhì)性資產(chǎn)具有高獲利能力，因此很多企業(yè)往往急于通過(guò)投資、購(gòu)置設(shè)備把現(xiàn)金資產(chǎn)“消費(fèi)”出去，以期望獲得高額收益，忽視了流動(dòng)性管理的需要。甚至有些企業(yè)不愿意制定最佳現(xiàn)金余額，無(wú)法滿足其支付性、償債性、預(yù)防性和投機(jī)性需求，從而導(dǎo)致支付危機(jī)，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在東南亞金融危機(jī)中，香港百富勤投資公司在一夜之間清盤(pán)的事實(shí)，就充分說(shuō)明了缺乏現(xiàn)金資產(chǎn)所隱含風(fēng)險(xiǎn)的致命性。

誤區(qū)七：股票股利比現(xiàn)金股利對(duì)企業(yè)更有利

許多上市公司在向投資人分派股利時(shí)，總喜歡采用股票股利方式，一方面是基于股本擴(kuò)張的要求，另一方面是為了節(jié)約現(xiàn)金流出。在分配時(shí)，相當(dāng)多的公司選擇股票股利而非現(xiàn)金股利，以求得較好的市場(chǎng)口碑，為“莊家”拉抬股價(jià)、操縱市場(chǎng)服務(wù)。有些公司連續(xù)多年股票股利分派都在30％以上，由于對(duì)每股收益的稀釋作用，使公司的凈資產(chǎn)收益率不斷下降，股價(jià)下跌，影響了公司通過(guò)配股籌集新的資本。另一方面，投資人往往也因此沒(méi)有獲得實(shí)際現(xiàn)款的回報(bào)，失去對(duì)公司投資的信心。

誤區(qū)八：虧在暗處比虧在明處好

盈利是每一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者所追求的目標(biāo)，但由于行業(yè)因素、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及經(jīng)營(yíng)管理不善等原因，總有一些企業(yè)在某一經(jīng)營(yíng)期間發(fā)生虧損。在國(guó)有企業(yè)，企業(yè)的業(yè)績(jī)直接關(guān)系到經(jīng)營(yíng)者的政治和經(jīng)濟(jì)利益，關(guān)系到職工的福利待遇，這就使得有些企業(yè)不愿意公布其真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，粉飾報(bào)表，操縱利潤(rùn)，制造虛假繁榮，如該計(jì)提的準(zhǔn)備不提，該核銷的壞賬不核銷，該處理的積壓存貨不處理。還有些企業(yè)認(rèn)為沒(méi)有變現(xiàn)的損失不是損失，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量下降，獲利能力削弱。

綜上所述，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)要正確認(rèn)清和判斷財(cái)務(wù)管理的處境，摒棄一些錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，只有這樣，才能使企業(yè)管理取得較好的經(jīng)濟(jì)效益，立于不敗之地。

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